用宽基指数基金替代主动管理基金作为长期底仓（长期拿着不动的那部分钱）

说人话

主动基金合起来买的那堆股票，已经很接近整个市场了。但它们多收的那笔管理费，是实打实从你到手的收益里扣掉的。把基金的业绩当成运气反复重算来比，能靠多赚的那部分把自己收的费挣回来的基金，很少。

收益, 带数字和出处

美国主动股票型基金的整体组合接近市场组合：这些基金合起来持有的股票，和整个市场差不多。但主动管理的高成本原封不动地变成了投资者更低的净回报（扣完费用后到手的收益）。研究用了自助法模拟，把业绩反复随机重排，看单凭运气能做到什么程度。结果显示，很少有基金能产生足以覆盖成本的超额收益：基金比市场多赚的那部分，够不上它收的那笔费（美国，2010 年发表）。标普道琼斯指数公司每年统计一次：2024 年，美国主动管理的大盘股票基金有 65% 跑输标普 500。它统计了 24 年，平均每年有 64% 跑输。截至 2024 年底的 15 年里，所有类别中都没有哪一类是多数主动基金跑赢的

备注

争议：有一篇文章重新检验过这个结论。它指出，Fama-French 那套反复重抽样本的检验方法抽得不够。照它的算法，就算一只基金多赚的那部分确实很明显，也可能被判成「和运气分不出区别」。所以「几乎没有基金有技能」这个结论可能下得过重了。中国的主动基金整体是不是跑输指数，本节还没有找到可以引用的原始文献。不构成投资建议。

原始出处

1. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
2. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/
3. https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article…
4. https://doi.org/10.1111/jofi.13123